6t体育搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金经理，结合目前经济形势，解读不同行业细分领域的投资策略，展望各行业板块中长期的投资机遇，为投资者讲解如何“避雷”挑选有潜力的基金产品。
做客本期《基金佳问》的嘉宾，是银河基金股票投资部基金经理卢轶乔，本期栏目主要讨论传媒板块及其细分领域的投资机会6t体育。
卢轶乔，中国人民大学博士研究生，2008年7月加入银河基金，历任研究员、基金经理助理等职，现担任基金经理。担任研究员期间主要研究领域覆盖纺织服装、食品饮料、日用化工、交通运输等行业；现管理银河文体娱乐混合、银河服务混合等基金。
今年上半年，A股传媒板块上市公司业绩明显复苏，营收稳中有升，归母净利润改善明显，共计实现营业收入 2375 亿元、归母净利润 239 亿元，同比分别增长 4.51%、14.23%。
随着AI技术不断革新，大模型逐渐落地，将会给传媒行业带来怎样的新变化？目前传媒板块估值如何？后续有哪些投资机会值得关注？
银河基金卢轶乔表示，传媒板块估值的提升主要看海外AI模型的进步，四季度若能见到包含多模态应用的大模型，则可能对下游应用产生利好。值得关注的是，大模型的实际落地能够对传媒板块产生一定的推动作用6t体育。
现阶段来看，他认为，海外AI大模型仍然在如火如荼的向前进展，其研发和投入没有看到衰减的迹象，还有加速的趋势，因此站在这个位置，更加看好AI相关板块的投资机遇了。
基金佳问：今年传媒板块在所有行业中涨幅居前，您认为后续板块还有多大的估值提升空间？
卢轶乔：中期来看，传媒板块估值的提升主要看海外AI模型的进步，四季度若能见到包含多模态应用的大模型，则可能对下游应用产生利好。值得我们关注的是，大模型的实际落地能够对传媒板块产生一定的推动作用。
长期来看，产业趋势仍然旺盛6t体育，海外模型的研发及应用落地仍在快速前进，相比而言，国内自主大模型应用落地进程不及海外。未来可以期待两个方向，一是国内模型的进步并逐步向海外发展水平看齐，进而带动国内应用落地；二是海外模型的进一步升级与完善，带动应用端爆发，并向国内渗透。
基金佳问：上半年AI概念股涨幅较大，下半年出现了一定回调，您如何看待现在人工智能板块的的投资价值？现在板块的投资逻辑是什么？
卢轶乔：现在市场主流的AI下游应用板块基本回到了行情启动的位置，目前板块估值基本没有包含AI预期的估值，只是反应了板块本身的内在价值。从在3季度的市场表现看，海外AI的变化和概念板块（如ChatGPT、Gemini等主题）的股价表现相对平稳，基本恢复到该概念板块的估值区间，这也反映了目前a股投资上主题投资的一定特点。
现阶段我们观察到，海外AI大模型仍然在如火如荼的向前进展，其研发和投入没有看到衰减的迹象，还有加速的趋势，因此站在这个位置，我更加看好AI相关板块的投资机遇了。
基金佳问：近期国内大模型陆续开放，相关利好政策也相继出台，随着大模型应用的推广，什么领域将会直接从中受益？
卢轶乔：应用领域是受益最大的，目前我们已经看到国内一批下游应用公司正在积极引进AI技术，展望未来，在金融、办公、传媒、体育等各个方面，或都将出现新兴的受益企业。
基金佳问：您认为下半年人工智能相关板块会呈现怎样的走势？建议关注哪些细分方向？
卢轶乔：我认为国内股票市场对AI板块的认识还有待进一步增加和提高，需要时间来逐步认识。之前的痛点在于，要么是认为国内模型质量有所欠缺不足以立刻进入应用，要么认为海外模型好。
目前针对上述这两点，其一，国内模型已经开始大步追赶，海外大模型出来以后，尤其是LLAMA模型开源以后，国内已经直到如何去做了，剩下的都是堆砌算力、时间和条正参数了，属于是时间的问题。
其二，国内这么大的应用市场，尤其是我国在数据产业上的支持力度是欧洲无法比拟的，海外模型公司也是千方百计想要进入中国这个巨大且有价值的应用市场，他们也在努力的参股、帮助培训国内的下游应用市场，以期不被置身事外。展望后市，我们可以期待，要么国内应用在海外训练模型后拿进来用，要么是数据留在国内的模式被引进国内。
目前产业界正在翘首以待今年底明年初Gemini和ChatGPT5.0出的多模态，一旦实现AIGC能出视频，那么相关的应用将大面积开花结果，就像之前利用AIGC技术出照片孕育出相关运用一样，AIGC技术给实体照相馆很大的竞争压力。未来，产业界对此类AI技术非常期待，期待出现一些颠覆性的应用。
卢轶乔：首先仍要提到的是游戏版号的发放。随着今年游戏版号发放恢复常态化，国内新游进程得到提速，不少新游趁着暑期来临之际作进行了发布，供给端的繁荣或能为行业复苏带来促进作用。其次，在9月底开幕的第19届杭州亚运会上，7个电子竞技项目首次作为正式比赛项目亮相。最后，AI+游戏的应用落地进程一直备受关注，因此后续轻量级AI游戏的发展有待跟踪观察。返回搜狐，查看更多
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