OB体育复盘2023年前三季度传媒行业业绩表现：2023年前三季度实现营收3620亿元，同比增长5.6%；归母净利润344亿元，同比增长21.49%。2023年单三季度实现主营收入1250亿元，同比增长7.3%；实现归母净利润104亿元，同比增长41.24%。可以看出2023年传媒行业处于复苏加速阶段，单三季度表现要好于前三季度整体表现。从子版块看，影视院线行业业绩表现最为突出；而电视广播行业景气度仍然欠佳，业绩难掩颓势；游戏等行业仍有较大回暖空间。
2023年前三季度游戏行业实现营收646亿元，同比增长4.5%，行业出现一定复苏趋势，在27家游戏样本公司有16家公司出现营收正增长，板块内公司经营状况仍出现一定分化。2023年前三季度游戏行业实现归母净利润105亿元，同比增长7.95%，板块内27家游戏公司中有12家公司出现归母净利润正增长，代表行业整体景气度仍不明朗。未来小程序游戏、短剧游戏等趋势有望给行业带来增量，人工智能行业或重塑行业竞争格局，建议关注对小程序游戏布局较多，对人工智能技术有积累的相关公司。
2023年前三季度影视院线亿元，较去年同期的-4.91亿元实现扭亏为盈，同比增长692%，主要系2023年前三季度优质电影供给增加，观众观影意愿增加，票房达到新高。万达电影、光线传媒OB体育app下载、中国电影等头部影视公司手握优质电影资源，业绩显著好于行业同期整体表现。未来在观众观影审美提高趋势下，影视院线行业竞争格局或有进一步向头部集中趋势。此外建议关注四季度优质影片供给。
1）业绩复苏显著的影视院线板块公司。建议关注：万达电影、光线传媒、横店影视等；
2）有望受益小程序游戏等增量需求的游戏公司。建议关注：三七互娱、姚记科技等。
传媒行业复苏趋势有望加快。2023年前三季度申万传媒行业实现主营收入3620亿元，同比增长5.6%。2022年Q3申万传媒行业实现主营收入1250亿元，同比增长7.3%。从整体业绩看，营收增长受益于传媒行业的整体复苏趋势，2023Q3营收增速高于前三季度增长，预示复苏趋势有望加快。从子版块看，影视院线年前三季度营收同比增长26.09%，增速显著高于同期其他子版块，而电视广播行业景气度仍然欠佳，2023年前三季度营收同比下降1.49%。
传媒行业盈利能力恢复显著。2023年前三季度申万传媒行业实现归母净利润344亿元，同比增长21.49%。2023年Q3传媒行业实现归母净利润104亿元，同比增长41.24%。可以看出2023Q3单季度的归母净利润增速显著高于前三季度增速，盈利能力恢复加快。从子版块看，影视院线年前三季度实现扭亏为盈，归母净利润同比增长692%；而电视广播行业受景气度影响，同期归母净利润下降31%。此外游戏、广告营销、数字媒体和出版板块归母净利润增速均高于同期营收增速，代表经营好转。
传媒行业现金流充裕，2023年前三季度经营性现金流有较大提升。2023年前三季度传媒行业扣非后归母净利润为332亿元，同比增长约14%，与板块归母净利润趋势保持一致。2023年前三季度传媒行业经营性现金流量净额为411亿元，实现同比增长33%，代表传媒行业公司经营持续向好，同时相比同期利润板块经营性现金流较为充裕，经营状况稳定。
2023年前三季度申万游戏行业实现营收646亿元，同比增长4.5%，行业出现一定复苏趋势，在27家游戏样本公司有16家公司出现营收正增长，板块内公司经营状况仍出现一定分化。2023年前三季度游戏行业实现归母净利润105亿元，同比增长7.95%，板块内27家游戏公司中有12家公司出现归母净利润正增长，代表行业整体景气度仍不明朗。
2023年前三季度游戏行业现金流充裕，经营仍有较大改善空间。2023年前三季度游戏行业扣非后归母净利润约为100亿元，同比增长约0.4%，涨幅小于行业归母净利润。2023年前三季度游戏行业经营性现金流量净额为120亿元，从净现比看现金流依然保持充裕，经营性现金流净额较上年同期实现同比增长2.9%OB体育app下载，代表游戏行业公司经营有向好趋势，但仍有较大改善空间。
2023年以来游戏行业版号供给正常。根据国家新闻出版署发布的游戏版号发放数据来看，2023年游戏版号发放量保持平稳，1-9月国产游戏版号每月发放量均保持在80个以上（除8月外）OB体育app下载。在经历2021-2022年的部分月份游戏版号停发后，2023年游戏版号发放节奏有望保持平稳，为游戏行业加快复苏保驾护航。
小程序游戏持续放量，有望推动游戏行业增长。2023年H1微信小游戏在投数量近一万款，环比增长26%，系微信小游戏具有制作门槛低、投入成本小等特点。微信小游戏特点是轻度化，从2023年6月微信小游戏活跃用户数TOP10看，游戏主流以卡牌、模拟经营、塔防和棋类等休闲游戏为主，或能逐渐与手游相比形成差异化市场。部分布局微信小游戏市场、具有休闲类游戏制作基因的公司有望充分受益。
AIGC技术可为游戏赋能。AI技术在游戏研发阶段可以变革游戏生产力工具，用于游戏制作中的各个设计和测试环节，降低研发成本、提高研发效率。同时在游戏运营阶段，AI技术可以智能化NPC、匹配平衡等环节，提升玩家游戏体验。以游戏逆水寒为例，该游戏在上线万人。而游戏也在角色捏脸和NPC交互等环节采用了AI技术，极大提升玩家的游戏体验和沉浸感。未来AI技术将成为游戏公司的重要竞争力之一，或将重塑行业竞争格局。
2023年前三季度影视院线亿元，较去年同期的-4.91亿元实现扭亏为盈，同比增长692%，主要系2023年前三季度优质电影供给增加，观众观影意愿增加，票房达到新高。在21家影视院线年前三季度归母净利润正增长，行业复苏趋势加快，其中行业内表现较好的公司有万达电影、光线传媒、中视传媒、中国电影和横店影视等，可以看到头部影视公司手握优质电影资源，在2023年取得较好业绩表现，未来在观众观影审美提高趋势下，影视院线行业竞争格局或向头部集中。
2023年前三季度影视院线行业扣非后归母净利润为30.03亿元，较去年同期实现扭亏为盈，同比增长约735%，与板块归母净利润趋势保持一致。2023年前三季度影视院线板块经营性现金流量净额为89.35亿元，实现同比增长60.68%，代表影视院线板块公司经营持续向好，同时相比同期利润板块经营性现金流较为充裕，经营状况稳定。
。2023年1-10月票房合计达492.71亿元，较2022年同期同比增长77.20%，已达到疫情前的2019年同期票房量的87%，标志影视院线行业持续回暖，有望恢复至疫情前水平。图
优质电影供给持续增加，推动影视行业加快回暖。根据猫眼专业版，目前暂定于2023年上映的电影中想看人数超过10万人的共有10部，其中目前热度较高的电影有《一闪一闪亮星星》，由横店影视、爱奇艺和华谊兄弟等公司出品；以及《涉过愤怒的海》，由横店影视等公司出品，中国电影发行。在2023年优质电影供给增加及观众观影意愿增加情况下，看好影视院线行业的未来表现。
：猫眼专业版想看人数超10万以上的2023年即将上映电影（截至2023.11.23）
万达电影作为国内影视院线行业领军者，旗下业务覆盖影院建设投资、电影发行和电影放映等板块。
2023年前三季度公司实现营收113.48亿元，同比增长46.98%；归母净利润11.15亿元，同比增长309.14%。从公司业绩表现看，较去年同期实现较大改善，系受益于行业复苏趋势，优质电影供给增加及观众观影需求提高，此外公司作为行业领军者，表现好于行业整体趋势。2023年前三季度公司参与投资制作的《流浪星球2》、《孤注一掷》等电影取得较好表现，位于2023年电影票房总榜第2、3名。展望四季度，公司有《三大队》等优质影片储存。
年前三季度公司毛利率/净利率为29.41%/9.94%，较去年同期+10.01%/16.86%，相比2022年实现扭亏为盈。2023年前三季度公司经营性现金流净额为37.96亿元，净现比达340%，公司现金流充裕。公司2023年前三季度经营性现金流净额实现同比增长127.69%，经营稳步向好。
2023年前三季度公司实现营收35.71亿元，同比增长约26.94%；归母净利润5.58亿元，同比增长约90.81%。业绩增长系受益于公司扑克牌业务、游戏业务和营销业务的顺利推进。从公司布局看，公司旗下《捕鱼炸翻天》、《指尖捕鱼》等热门游戏均为休闲类游戏，符合小程序游戏特点，未来有望充分受益微信小程序游戏行业发展。
年前三季度公司毛利率/净利率为34.82%/16.31%，较去年同期-1.84%/7.37%，毛利率下降系公司各板块营收占比变化所致，净利率提升系公司期间费用率大幅下降，游戏投放策略优化所致。2023年前三季度公司经营性现金流净额为3.93亿元，净现比约70%，现金流相对充裕。公司2023年前三季度经营性现金流净额实现同比增长20.92%，与利润增长趋势相对一致。
）业绩复苏显著的影视院线板块公司。建议关注：万达电影、光线传媒、横店影视等；2
）有望受益小程序游戏等增量需求的游戏公司。建议关注：三七互娱、姚记科技等。六、风险提示
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